¿Cuánto capital deberías buscar?

Determinar cuánto capital levantar es clave para el éxito de tu startup. Aprende a calcular tus necesidades considerando runway, crecimiento proyectado y expectativas de inversores. Descubre cómo evitar diluirte en exceso y por qué agregar un 15%-20% adicional puede ofrecer flexibilidad frente a imprevistos. Planifica estratégicamente y aprovecha los momentos favorables del mercado.

¿Cuánto capital deberías buscar?

La inversión en startups es un proceso similar a escalar el Monte Everest. Cada etapa del viaje representa un desafío y requiere preparación. Imagina que tienes una mochila llena de recursos, como comida y herramientas, que te ayudarán a superar los obstáculos que encontrarás en el camino.

A medida que avanzas, llegarás a “campos base” donde deberás detenerte para recargar energías y reevaluar tu estrategia. En cada uno de estos puntos, te equiparás con lo necesario para enfrentar el siguiente desafío, asegurándote de que estás listo para seguir adelante.

Finalmente, tu objetivo es alcanzar la cima. Al igual que los escaladores, los emprendedores siguen un proceso similar donde las bases son las etapas del fundraising y la mochila con recursos es la financiación que consigues.

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¿Cuánto capital levantar? El Ikigai en el Fundraising

Cuando se hace la pregunta de cuánto capital levantar, la respuesta ideal sería levantar suficiente capital para alcanzar la rentabilidad y evitar depender de futuras rondas. No obstante, esto no aplica a la mayoría de startups cuyo modelo de negocio se basa en economías de escala, por lo que el principal objetivo siempre será llegar al siguiente hito “financiable” en 15 a 18 meses.

Al decidir cuánto capital levantar para tu startup, debes encontrar un equilibrio entre cuatro factores clave que se interrelacionan de manera similar al concepto de Ikigai (donde varios elementos se intersectan para alcanzar un propósito ideal).

Los 4 factores son
1. Progreso que puedes lograr

El capital que levantes debe ser suficiente para financiar el crecimiento de tu startup y lograr hitos clave, como aumentar tu base de clientes, mejorar tu producto o alcanzar rentabilidad. Cuanto más dinero recaudes, más rápido podrás alcanzar estos hitos.

El capital que solicites debe ser realista y ajustarse a las startups similares en fase y sector en el que operas. Si pides una cifra demasiado alta para el perfil de tu empresa, puede generar dudas sobre tu capacidad para gestionar el capital. Por otro lado, si pides muy poco, podría parecer que no tienes claro lo necesario para crecer. La clave es solicitar una cantidad que esté alineada con el crecimiento esperado de startups de un tamaño similar al tuyo.

Levantar capital cuando los inversores están más activos o cuando el mercado tecnológico está en crecimiento puede permitirte obtener mejores condiciones. Si el mercado está en baja, los inversores pueden ser más conservadores, por lo que afectaría directamente a tu petición de capital con las tendencias actuales de inversión.

La cantidad de capital que levantes afecta el porcentaje de tu empresa que tendrás que ceder. Menos capital significa menor dilución, pero puede limitar tu capacidad de crecimiento. Más capital puede acelerar tu expansión, pero también implica renunciar a una mayor parte de tu empresa. Es importante mantener la dilución dentro de límites razonables (idealmente entre el 10% y el 20%) para no perder demasiado control sobre la startup.

Una estrategia clara para determinar cuánto capital levantar

Aquí te explico cómo puedes organizar estas ideas de manera que puedas evaluar con claridad el progreso esperado.

1. Norma del 2T3D: : Crecimiento acelerado en los primeros años

La norma del 2T3D es una herramienta útil para determinar la planificación de tu crecimiento y capital necesario. Esta estrategia sugiere que debes buscar un crecimiento rápido de tu facturación para captar el interés de los inversores:

  • Los primeros dos años: El objetivo es triplicar (3x) tu facturación cada año. Este nivel de crecimiento inicial demuestra que tu modelo de negocio es escalable y que puede expandirse rápidamente.
  • Los siguientes tres años: El objetivo es duplicar (2x) tu facturación anualmente. Este ritmo continuo de crecimiento en los años siguientes te permite atraer a los inversores en etapas más avanzadas.

Este enfoque te permite determinar cuánto capital necesitas para alcanzar estos hitos de facturación en los primeros cinco años. Al planificar de esta manera, podrás solicitar el capital necesario para financiar este crecimiento acelerado.

2. Hitos de interés para los inversores de la siguiente fase

Es fundamental que investigues qué buscan los inversores en la siguiente fase de financiación (Serie A, Serie B, etc.) para asegurarte de que estás en la dirección correcta. Los inversores tienden a evaluar una serie de métricas clave que demuestran si tu startup está en buenas condiciones en dicha fase.

Algunos de estos hitos pueden incluir:
1. Ingresos

El capital que levantes debe ser suficiente para financiar el crecimiento de tu startup y lograr hitos clave, como aumentar tu base de clientes, mejorar tu producto o alcanzar rentabilidad. Cuanto más dinero recaudes, más rápido podrás alcanzar estos hitos.

El progreso en el desarrollo de tu tecnología o producto principal es otra señal importante de que estás mejorando constantemente tu oferta y añadiendo valor a los usuarios.

La capacidad de escalar tanto tus operaciones como tu modelo de negocio. Los inversores quieren ver que puedes crecer rápidamente sin que los costes se disparen.

3. Asegurar suficiente runway

Uno de los aspectos más importantes al calcular cuánto capital levantar es garantizar que tengas suficiente runway o caja disponible para cubrir las operaciones hasta la siguiente fase de desarrollo. Normalmente, deberías asegurarte de financiar entre 14 y 18 meses de operaciones, ya que esto te dará el tiempo necesario para lograr los hitos mencionados anteriormente.

Pedir menos de 14 meses de runway puede poner en riesgo tu startup, ya que estarías constantemente en la búsqueda de fondos, lo que distrae del crecimiento y aumenta el riesgo de problemas financieros. Por el contrario, pedir más de 24 meses de runway puede resultar en una dilución excesiva, lo que podría afectar el control que tienes sobre tu empresa.

Lo mejor es levantar capital suficiente para cubrir 18 meses de operaciones, lo que te dará un margen de seguridad para enfrentar imprevistos y alcanzar los hitos necesarios sin urgencias financieras.

¿Qué pasa si no consigues los hitos marcados?

Si no logras alcanzar los hitos y te quedas sin liquidez, tendrás que recurrir a una ronda puente (Bridge Round). Estas rondas son complicadas y pueden ponerte en una posición de desventaja.

Al buscar una ronda puente, perderás fuerza en las negociaciones, ya que los inversores verán que estás en una situación de necesidad. Muchos fundadores, además, tienden a subestimar cuánto dinero necesitan, lo que a menudo lleva a múltiples ampliaciones de la Serie A, lo cual es una señal de problemas serios.

Es fundamental planificar bien desde el principio y levantar suficiente capital para evitar este tipo de situaciones. Si te quedas corto de capital y no alcanzas los hitos, podrías perder credibilidad ante los inversores.

Credibilidad con inversores: Cómo calcular el capital que necesitas

No solo se trata de lo que necesita tu startup para operar, sino también de la credibilidad que proyectas ante los inversores. Ellos evaluarán tu solicitud no solo basándose en tus necesidades, sino también en cómo esa cantidad se compara con las características de tu sector.

Los principales factores que debes considerar para ganar credibilidad ante los inversores:
1. Recursos económicos existentes

Si ya cuentas con fondos propios o inversiones iniciales, los inversores querrán ver cómo has gestionado ese capital. Mostrar avances claros generará confianza y ayudará a justificar la necesidad de más financiación.

Algunos sectores, como deeptech o biotecnología, requieren más capital debido a los altos costes de desarrollo. En sectores como eCommerce, las rondas pueden ser más modestas. Asegúrate de pedir una cantidad acorde a las expectativas del sector.

En países como España, los inversores tienden a destinar menos capital que en mercados como EE. UU. Ajusta tu ronda a las expectativas del entorno local, o justifica por qué necesitarías más si planeas expandirte internacionalmente.

Si tu mercado es grande y en crecimiento, podrás justificar una mayor cantidad de financiación, ya que los inversores verán más oportunidades de retorno. Un mercado más pequeño podría limitar la cantidad de capital que puedes solicitar.

El Timing del Mercado: Adaptarse a las Condiciones de Inversión

El timing del mercado es relevante al decidir cuándo levantar capital. No solo deberás de fijarte en el crecimiento esperado de tu startup, también debes tener en cuenta si el entorno de inversión es favorable. El mercado siempre define las reglas, y adaptarse a sus condiciones te ayudará a tomar mejores decisiones.

  • En 2021, la inversión en tecnología estaba en su mejor momento. Había mucho capital disponible, y las valoraciones de startups crecían rápidamente. Factorial, una startup española de software de recursos humanos, aprovechó este contexto favorable y levantó 120 millones de euros, asegurando capital para un runway largo. Esto les permitió crecer de manera acelerada, sin preocuparse por buscar más financiación a corto plazo.
  • En 2023, la situación cambió. La incertidumbre económica y las caídas en las valoraciones hicieron que levantar capital fuera mucho más complicado. En este contexto, lo más prudente era crecer de manera controlada y preservar el capital hasta que el mercado se recuperara. Pedir mucho capital en un mal momento puede hacerte perder valor o dificultar futuras rondas.

El mercado de inversión es impredecible y siempre tendrás que adaptar tu estrategia. Si el mercado está en buen momento, levanta más capital y asegúrate un runway largo. Si el mercado está débil, optimiza el capital que tienes. Así, estarás listo para acelerar cuando el entorno sea favorable de nuevo.

Dilución y su impacto en el fundraising: Mantén el equilibrio

La dilución es el factor que más debería de importarte. Generalmente, lo recomendable es diluirse entre un 10% y un 20% por ronda de capital. Mantenerte dentro de este rango te permite seguir creciendo sin ceder demasiado control y ser de interés para los próximos inversores. 

Diluirte demasiado puede tener consecuencias negativas no solo para ti, sino también para las expectativas de los inversores

Aquí te explico por qué:

  • Pérdida de incentivos: Si cedes demasiado equity en cada ronda, podrías quedarte con una participación pequeña, lo que preocupa a los inversores, ya que sin una participación significativa, los fundadores podrían perder motivación para liderar la empresa hacia el éxito y un futuro “exit”.
  • Atracción de futuros inversores: Además del equity recibido, los inversores consideran cómo atraer a nuevos inversores en el futuro. Si diluyes demasiado en las primeras rondas, podría ser difícil ofrecer un porcentaje atractivo en las siguientes, limitando futuras oportunidades de financiación.

Recuerda: Nunca cedas más de un 20% de participaciones por ronda de financiación.

¿Qué pasa si solicito más capital de lo que debería?

Solicitar más capital del necesario puede tener implicaciones significativas para la reputación de tu startup y el éxito de tu ronda de financiación. Si pides mucho más dinero del que realmente necesitas y no logras cumplir con los objetivos marcados, puede ser muy difícil reajustar tu ronda para pedir menos. Los inversores percibirán que no cumpliste con tus objetivos, lo que podría afectar negativamente a la confianza en tu capacidad de ejecutar el plan de crecimiento.

  • Ejemplo práctico: Una startup española de HR Tech planeaba levantar 500.000€ a cambio del 10% de la empresa. Sin embargo, debido al alto interés de los inversores, lograron conseguir 2 millones de euros por ese mismo 10%. Esto fue posible porque solicitaron inicialmente lo necesario, lo que despertó un mayor interés entre los inversores. Si hubieran solicitado 2 millones desde el principio, probablemente no hubieran alcanzado su objetivo, pero al pedir el capital necesario y  generar demanda, terminaron obteniendo más capital a una mejor valoración.
Para evitar estos problemas, lo mejor es desarrollar tres escenarios de capital:
  • Escenario pesimista: Levantar el capital mínimo para operar y alcanzar hitos clave.
  • Escenario realista: Solicitar el capital necesario para un crecimiento sostenido y cumplir con las expectativas del mercado.
  • Escenario optimista: Si el interés de los inversores es alto, estar preparado para ampliar la ronda y posiblemente mejorar la valoración.

Solicita siempre el capital necesario para el escenario realista. Esto te permite estar en una posición favorable para ajustar según el interés del mercado. Si hay más interés, puedes expandir la ronda. Pero nunca empieces por el escenario pesimista u optimista.

Pide un 20% más del que estarías dispuesto a ir a buscar: El caso de Exoticca

Aunque pedir más capital del necesario puede tener repercusiones si no logras cerrar la ronda, es recomendable añadir un 20% adicional al escenario realista. Este margen extra te permitirá cubrir gastos imprevistos, retrasos o variaciones en costos, evitando que te falte liquidez. Además, te dará mayor flexibilidad para alcanzar hitos clave sin la presión de buscar una nueva ronda pronto.

Contar con una reserva económica permite a las startups enfrentar desafíos inesperados sin comprometer su crecimiento o supervivencia. Un ejemplo es Exoticca, una traveltech que, según su CEO Pere Vallès en el podcast de Itnig, superó el impacto del COVID-19 gracias a una ronda de financiación en 2019. Ese capital les permitió mantener operaciones durante la pandemia, cuando no generaban ingresos, mientras muchas empresas del sector sufrían pérdidas.

Este caso destaca la importancia de tener un fondo de maniobra, que ofrece seguridad en tiempos de crisis y permite a las startups adaptarse rápidamente a cambios del mercado.

Consejos para cuánto capital solicitar para tu startup: Lo que debes saber

Aquí tienes algunos puntos clave a considerar al decidir cuánto capital levantar para tu startup, basados en un enfoque equilibrado y la realidad del mercado:

1. Levantar según necesidades y con un margen de seguridad

No levantes menos capital solo para evitar la dilución. Asegúrate de tener suficiente capital para alcanzar hitos clave en un período de 18 a 24 meses, agregando un 15-20% adicional para cubrir imprevistos.

No levantes capital solo porque otras startups están recibiendo rondas significativas. Cada empresa tiene sus propias necesidades. Justifica bien el uso del capital ante los inversores, enfocándote en lo que realmente necesitas para el crecimiento.

Levantar grandes sumas al inicio puede generar presión innecesaria para crecer rápidamente. Enfócate en construir el producto y encontrar el encaje con el mercado antes de buscar una gran ronda de financiación.

Levantar menos de lo necesario puede dejarte en una situación complicada a imprevistos o cambios en el mercado. Asegúrate de tener suficiente capital para superar las dificultades y competir en tu sector

Aunque pienses que puedes levantar más dinero en el futuro a una valoración mayor, no hay garantías. Las condiciones del mercado o el crecimiento de tu startup pueden no ser como esperas. Aceptar capital ahora, si los términos son buenos, puede ser una opción más segura.

Reflexión final: Considera los imprevistos y aprovecha el momentum

Como emprendedor, es común ser optimista, pero debes prepararte para imprevistos. Aunque tu plan indique que con 500 mil euros podrás alcanzar todos los hitos en 18 meses, los costos inesperados como personal más caro, retrasos o un mayor coste de adquisición de clientes pueden desviar tu plan. Por eso, es aconsejable añadir un 10%-20% adicional al capital que solicitas para cubrir estos posibles inconvenientes.

  • Más capital es mejor que menos: Es raro que un emprendedor se arrepienta de recibir más capital del necesario, pero muchos sufren cuando se quedan cortos. Tener recursos adicionales te ofrece flexibilidad y seguridad para afrontar lo inesperado sin comprometer tu crecimiento.
  • Aprovecha el momento: Si el mercado de inversión está favorable, levanta capital mientras puedas. Los ciclos pueden cambiar rápidamente, y es mejor estar preparado para crecer cuando las condiciones sean positivas.